近期，债券市场经历了一连串的挑战，长债价格连续四周下滑，引发了市场参与者对债券牛市信仰的动摇。

具体来看，30年期国债ETF本周再度收跌1.36%，形成连续四周的下跌态势。股市走强与债市疲软的鲜明对比，促使各投资机构开始重新审视债券市场的走向，尤其是长期债券的前景。

德邦固收吕品团队指出，本轮债市调整可能是今年的一个开端，且预计调整不会一步到位。团队预计短期内10年期国债收益率可能达到1.8%，30年期可能攀升至2.0%。整体来看，他们对全年债券市场持谨慎态度，并建议投资者降低债券的久期。

债券市场的波动不仅体现在ETF上，债券型基金同样面临压力。3月7日，与债券价格走势同步，债基净值普遍下跌，其中30年国债ETF下跌1.00%，10年国债ETF下跌0.28%。自2月7日以来，30年国债ETF的跌幅更是达到了3.76%，而10年期国债ETF下跌了1.40%。在3680只债券型基金中，最近一个月有78%的基金净值下跌，而上涨的债基大多投资于可转债。

更值得关注的是，债市调整对债基募资造成了直接影响。以往备受追捧的债基，如今却面临募资难题。例如，兴华兴盛纯债基金因募集期限届满未能满足基金备案条件，导致合同不能生效。这是自2023年10月以来，时隔一年半再次出现债基募集失败的情况。

回顾过去四年多的债市走势，自2020年底以来，债市开始步入牛市，10年期国债收益率从3.3%的高点一路下行至今年初的1.6%左右。特别是在2024年，长债市场迎来了前所未有的行情，30年期国债ETF暴涨21.98%，表现甚至超越了主流股票宽基指数。然而，随着股市的强劲反弹，债市尤其是长债的价格已攀升至历史高位，市场格局悄然发生变化。

对于债市下跌的原因，各机构普遍认为主要有两点：一是资金面偏紧，二是股市优异表现提高了经济增长预期。德邦固收吕品团队分析指出，开年以来央行对资金面的投放相对谨慎，导致货币市场难以言宽松。随着收益率上行至特定阻力位以上，大量资金可能面临亏损风险，从而增加抛压。

与此同时，股市的强劲表现也分流了债市资金。自开年以来，科技股带动股市大涨，债基遭遇净赎回，规模有所缩减。部分机构也开始调整年前定下的“股债双牛”策略，重新审视市场格局。

面对债市的调整，投资者和机构需要保持冷静，重新评估市场走势。虽然债市在短期内可能面临压力，但长期投资仍需关注宏观经济形势、政策导向以及市场情绪等多方面因素。