在2025年初，随着动画电影《哪吒之魔童闹海》的热映，IP衍生品市场迎来了新的高潮。据不完全统计，《哪吒2》联名商品在短短半个月内销售额突破4亿大关，IP授权费也从年前的300万元飙升至900万至1200万元。这一现象不仅彰显了中国IP衍生品市场的巨大潜力，也吸引了资本市场的密切关注。

花旗银行最近发布的研究报告指出，中国的IP商品市场具有显著的增长潜力，主要因为人均消费支出相较于发达市场仍处于较低水平。授权业务作为连接各消费领域的桥梁，为IP实现商业价值提供了广阔的空间，而IP商品则是其中的关键途径。花旗银行重申了对泡泡玛特的买入评级，目标价设为120港元，同时维持对名创优品的买入评级，H股目标价定为47.5港元。

资本市场的热情也反映在了IP消费公司的投融资活动上。年初，被称为“中国乐高”的布鲁可成功登陆港股，卡游据传将重启IPO，KKV母公司也传出继续推进上市的消息。52TOYS也传出计划于2025年下半年在香港上市，拟募资1亿至2亿美元。名创优品则计划将旗下TOP TOY潮玩品牌分拆并在香港上市，或将融资约3亿美元。

这些品牌之所以能够冲击上市，背后离不开行业红利、资本需求及企业核心竞争力的共同作用。国家持续推出的促消费政策，如《优化消费环境三年行动方案》，提振了市场信心并推动了产业升级。华泰证券研报指出，2025年消费有望重回经济增长的核心驱动力地位，政策发力和居民收入预期改善共同支撑了市场信心。

在潮玩、IP衍生品等细分赛道中，“情绪消费”需求的爆发推动了市场的快速增长。中国“谷子经济”规模在2024年飙升至1689亿元，同比增长超过40%，预计2026年将突破2100亿元。这些IP消费公司持续受益于年轻群体对悦己经济的追求以及IP经济的商业化变现能力。

具体来看，52TOYS在海外市场加速扩张，特别是在泰国市场表现突出，业务增速达到300%。同时，52TOYS也在大力开发原创IP，如“猛兽匣BEASTBOX”，并在美国纽约玩具展上受到广泛关注。然而，尽管52TOYS在授权IP产品上取得了不错的成绩，但其自有IP的销售额与头部潮玩IP相比仍有差距。

TOP TOY则在快速开店的同时，面临盈利能力不足的问题。尽管收入一路飙升，但净利润率并不高。名创优品创始人叶国富对潮玩赛道的看好，推动了TOP TOY的快速发展，但如何提升盈利能力和经营效率，成为TOP TOY亟待解决的问题。

卡游凭借奥特曼、小马宝莉等IP卡牌产品在市场上占据领先地位，但同样面临授权IP到期和品类单一的风险。卡游需要加快自研IP的步伐，并拓展其他品类，以降低对授权IP的依赖。

KKV则从买手制选品逐渐转向IP主导，通过热门IP产品和主题店提升营销效果。然而，庞大的SKU供应链和重成本的门店扩张模式，使得KKV在盈利上面临挑战。KKV需要进一步优化供应链和运营效率，以提升盈利能力。

总体来看，这些头部IP消费品牌在快速发展的同时，也面临着诸多挑战。高成本与低复购、IP授权与自主开发的失衡、渠道扩张与坪效的矛盾、单品依赖与品类转型的挑战，都是它们需要面对的问题。然而，通过精细化运营、自研IP、跨界联动等策略，这些品牌正在努力寻找破局之道。